Pengaruh Intensitas Modal, Kapitalisasi Tipis, Dan Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan

Risma Oktavia; Baharuddin Saga

Authors

Risma Oktavia Universitas Pamulang
Baharuddin Saga Universitas Pamulang

Keywords:

Intensitas Modal, Kapitalisasi Tipis, Penghindaran Pajak, Nilai Perusahaan, Cyclicals

Abstract

This study aims to analyze the effect of capital intensity, thin capitalization, and tax avoidance on firm value in Cyclicals sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the 2020–2024 period. This study employs a quantitative approach using a purposive sampling method. Data were analyzed using panel data regression with hypothesis testing through the F-test and t-test. The results indicate that capital intensity, thin capitalization, and tax avoidance simultaneously affect firm value. Partially, capital intensity and thin capitalization have no significant effect on firm value, while tax avoidance has a negative effect on firm value. These findings indicate that investors tend to perceive tax avoidance practices as a negative signal that may reflect corporate governance risks and uncertainty. Meanwhile, investment decisions in fixed assets and the use of debt-based financing are not significant factors influencing investors’ valuation of Cyclicals sector companies.

References

Agnes, P., & Sugi, S. (2024). Pengaruh Tax planning, Thin capitalization, Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Global Research on Economy, Business, Communication, and Information, 1(2), 54–76.

Agung, M. (2022). Capital intensity, Tanggung Jawab Sosial Perusahaan,Dan Tax Aggeressiveness:Good Corporate governance Sebagai Variabel Moderasi. LITERA: Jurnal Literasi Akuntansi, 2(1), 74–85.

Agustina, H., & Saga, B. (2022). Pengaruh Beban Pajak Tangguhan, Free Cash Flow Dan Financial Leverage Terhadap Manajemen Laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode 2016-2020). BULLET : Jurnal Multidisiplin Ilmu, 1(5), 927–940.

Aini, N., & Faisal, N. T. (2021). The Effect Of Environmental Performance On Firm value Using Financial Performance As Mediator Variable. IJEBD (International Journal of Entrepreneurship and Business Development), 04(3), 390–395.

Andrian, K. P., & Farman, F. (2026). Capital intensity, capital structure, and profitability: determinants of firm value. Jurnal Akademi Akuntansi, 9(2), 282–295.

Angelita, R., & Saputra, D. (2025). How Capital Investment and Integrated Reporting Shape Firm value in Consumer Cyclicals. E-Jurnal Akuntansi, 35(1), 81–93.

Anggraeni, T., & Oktaviani, R. M. (2021). Dampak Thin capitalization, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Tindakan Penghindaran Pajak. Jurnal Akuntansi dan Pajak, 21(2), 390–397.

Anggriyani, P. S. A., Priyatam, A. R., Prawitasari, D., Oktavia, V., & Setyahuni, S.

W. (2026). Nilai Perusahaan pada Industri Consumer Non-Cyclicals: Peran Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Periode 2021-2024. Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan Manajemen Bisnis, 6(1), 32–45.

Aperlina, Y., & Sulistianingsih, H. (2022). Analisis Abnormal Return dan Trading Volume Activity Sebelum dan Sesudah Pengumuman Pertama Pandemi Covid-19 Terhadap Harga Saham Perusahaan Maskapai Penerbangan (K111) Yang Terdaftar Di BEI. Bisnis Dharma Andalas, 24(2), 1.

Aryatama, M. I., & Raharja, S. (2021). The Effect of Capital intensity, Corporate Social Responsibility, and Profitability on Tax avoidance (In Manufacturing Companies Industry of Food & Beverage Sub Sectors Listed on Indonesia Stock Exchange 2015-2020). DIPONEGORO JOURNAL OF ACCOUNTING, 10(4), 1–15.

Astuti Raki, E. Y., Desyana, G., & Astarani, J. (2025). Pengaruh Transfer pricing, Leverage, Ukuran Perusahaan, dan Intensitas Modal terhadap Tax avoidance. Jurnal Literasi Akuntansi, 5(2), 104–115.

Catherine. (2024). Analisis Pengaruh Intensitas Modal Dan Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. Media Bisnis, 16(1), 87–98.

Chintya Nathalie. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Intensitas Modal, Profitabilitas, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Telah Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2022). GLOBAL ACCOUNTING : JURNAL AKUNTANSI, 3(1), 1–10.

Claudia, M. M. A., Jouzar, F. I., Dian, I. B., & Arif, A. (2026). Pengaruh Tax avoidance dan Capital intensity terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Institusional sebagai Variabel Moderasi. Indonesian Accounting Literacy Journal, 6(2), 228–242.

CNBC, I. (2025, Desember). Daya Beli Warga RI Lesu Masih Jadi Momok di 2025. https://www.cnbcindonesia.com/news/20251226152307-4-697437/daya-beli-warga-ri-lesu-masih-jadi-momok-di-2025.

CNBC Indonesia. (2025, Juli). Sektor Consumer - Industri Masih Jadi Beban IHSG, Gimana Nasibnya? https://www.cnbcindonesia.com/. https://www.cnbcindonesia.com/research/20250704115422-128-646282/sektor-consumer--industri-masih-jadi-beban-ihsg-gimana-nasibnya

Cresweell, John. W., & Cresweell, J. D. (2024). Research Design Qualitative, Quantitaive, and Mixed Methods Approaches Sixth Edition. SAGE.

Dewi, N. K. T. K., Musmini, L. S., & Atmaja, I. M. D. (2026). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kinerja Manajemen terhadap Nilai Perusahaan dengan Perubahan Kebijakan Akuntansi Sebagai Pemoderasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika, 16(1), 110–120.

Diasya, Z. R., & Hayu, W. K. (2021). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Dan Intensitas Modal Terhadap Agresivitas Pajak Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan, 10(2), 93–106.

Fina, S. H., Dirvi, S. A., Hamdani, & Budi, R. (2022a). Pengaruh Competitive Advantage, Capital intensity, Return On Asset, Thin capitalization Terhadap Firm value. Jurnal Ilmiah Penalaran Dan Penelitian Mahasiswa, 4(4), 26–40.

Fina, S. H., Dirvi, S. A., Hamdani, H., & Budi, R. (2022b). Pengaruh Competitive Advantage, Capital intensity, Return On Asset, Thin capitalization Terhadap Firm value. Jurnal Mahasiswa, 4(4), 26–40.

Gea, D. T., Tinneke, S., & Cecilia, K. (2021). Pengaruh Perencanaan Pajak (Tax planning) Dan Penghindaran Pajak (Tax avoidance) Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019). JAIM: Jurnal Akuntansi Manado, 2(2), 142–154.

Ghozali, I. (2020). 25 Grand Theory 25 Teori Besar Ilmu Manajemen, Akuntansi dan Bisnis (Untuk Landasan Teori Skipsi, Tesis, dan Disertasi). Yoga Pratama.

Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat dan Ekonometrika, Teori, Konsep,dan Aplikasi dengan Eviews 10. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Goenawan, Y. A., Husin, & Togatorop, R. (2026). Nilai Perusahaan di Sektor Ekstraktif: Peran Profitabilitas, ESG, dan Moderasi Corporate governance di Indonesia Periode 2020-2024. JIBEMA: Jurnal Ilmu Bisnis, Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi, 3(4), 650–652.

Gunawan, J. T., & Nariman, A. (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Financial Distress Pada Perusahaan Non Keuangan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 6(4), 1814–1822.

Haitsamathif, F., & Putri, V. R. (2024). Pengaruh Thin capitalization, R&D Expenditure, Transfer pricing, Terhadap Tax avoidance, Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei). Journal of Accounting, Management, and Islamic Economics, 2(2), 417–428.

Handayani, S., Qudus, N., & Nirwana, S. (2025). The Effect of Investment Decisions, Capital intensity, Pollitical Connection and Capital Structure on Firm value in Public State-Owned Companies Listed on The Indonesia Stock Exchange in 2019-2022. Journal of Economicsand Economic Policy, 2(4), 296–311.

Hardiyanti, S. O., & Triyono. (2026). Analisis Komparatif Kinerja Keuangan Selama Dan Sesudah Covid (Studi Kasus Sektor Consumer Cyclical Periode 2020-2023). Journal of Economic, Business and Accounting, 9(1), 322–337.

Hidayat, I., & Khotimah, K. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan sub sektor kimia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 10(1), 1–8.

Indah Mufliha, A., Astuti Nurachman, I., Agus Santoso, R., Sangga Buana, U., & Tinggi Ilmu Ekonomi STAN, S. I. (2024). Analisis Pengaruh Tax avoidance Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan Literature Review yang Terindeks Sinta Tahun 2014-2024. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 3(4), 542–554.

Ismanto, J., & Zulfiara, P. (2020). Pengaruh Konservatisme Akuntansi Dan Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. Komunikasi Ilmiah Akuntansi dan Perpajakan, 13(1), 1–18.

Ismiati, A., Mulyani, S., & Afifi, Z. (2023). Pengaruh Current Ratio, Intensitas Modal, Net Profit Margin, Dan Debt to Equity Ratio Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclicals Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021. JURNAL ECONOMINA, 2(11), 3143–3153.

Juita, S., Nidia, A. Das, & Yusasri, A. M. (2025). Analisis Pengaruh Struktur Modal dan Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(4), 5877–5885. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i4.4532

Juliana, D., Arieftiara, D., & Nugraheni, R. (2020). Pengaruh Intensitas Modal, Pertumbuhan Penjualan, Dan Csr Terhadap Penghindaran Pajak. Business Management, Economic, and Accounting National Seminar, 1(1), 1257–1271.

Kurniawati, D., & Mukti, A. H. (2023). Pengaruh Thin capitalization, Capital intensity Terhadap Penghindaran Pajak Dengan Variabel Pemoderasi Kepemilikan Institusional. Jurnal Akuntansi Edukasi Nusantara ICMA, 1(1), 44–50.

Lestari, V. A., Maryanti, E., & Biduri, S. (2024). The Gender Diversity Executive, Thin capitalization, Capital intensity on Tax avoidance and Firm value Click or tap here to enter text. AKRUAL: Jurnal Akuntansi, 16(1), 88–104.

Mahdiana, M. Q., & Amin, M. N. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan, Dan Sales Growth Terhadap Tax avoidance. Jurnal Akuntansi Trisakti, 7(1), 127–138.

Maria, I. T., & Sutandijo. (2026). Pengaruh Perencanaan Pajak, Thin capitalization Dan Rasio Utang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Intelek dan Cendikiawan Nusantara, 3(1), 400–414.

Marsahala, Y. T., Arieftiara, D., & Lastiningsih, N. (2020). Commissioner’s competency effect of profitability, capital intensity, and tax avoidance. Journal of Contemporary Accounting, 2(3), 129–140.

Martia, N. N., & Afridayani. (2025). Pengaruh Penghindaran Pajak, Perencanaan Pajak, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(4), 2186–2192.

Mauliddini, & Arif. (2020). Transfer pricing, Thin capitalization, Financial Distress, Earning Management, Dan Capital intensity Terhadap Tax avoidance Dimoderasi Oleh Sales Growth. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, 7(2), 145–170.

Muhammad, N., Anita, W., & Yuli, C. S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen, Komite Audit, Serta Kulitas Audit Pada Nilai Perusahaan. Edunomika, 3(1), 199–212.

Muhammad, S., Yuliani, I., & Liya, S. (2025). Pengaruh Good Corporate governance Terhadap Nilai Perusahaan. Journal Of Economic, Accounting and Management, 3(1), 1–15.

Napitupulu, R. B., Simanjuntak, T. P., Hutabarat, L., Damanik, H., Harianja, H., Sirait, R. T. M., & Tobing, C. E. R. L. (2021). Penelitian Bisnis Teknik dan Analisis Data dengan SPSS-STATA-EVIEWS edisi 1. Madenatera.

Nisa, F., & Zamzami, R. M. (2026). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Kualitas Aset Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Empiris Pada Perusahaan Consumer Cyclicals Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2024). Integrative Perspectives of Social and Science Journal, 3(1), 25–35.

Nuraeni, A., & Saga, B. (2024). Pengaruh Kinerja Keuangan, Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate governance Sebagai Variabel Moderasi. JETISH: Journal of Education Technology Information Social Sciences and Health, 3(2), 1414–1427.

Nurmilah, & Saga, B. (2025). Pengaruh Perencanaan Pajak, Struktur Modal dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan. JAMBU AIR: Journal of Accounting Management Business and International Research, 4(1), 1–13.

Peraturan Menteri Keuangan Nomor 169/PMK.010/2015 Tahun 2015 tentang Penentuan Besarnya Perbandingan Antara Utang Dan Modal Perusahaan Untuk Keperluan Penghitungan Pajak Penghasilan, Legislation 169/PMK.010/2015 (2015). https://peraturan.bpk.go.id/Details/116077/pmk-no-169pmk-0102015

Puspitasari, A., & Suhartono, S. (2024). Pengaruh Tax planning, Thin capitalization, Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Global Research on Economy, Business, Communication, and Information, 1(2), 1–23. https://doi.org/10.46806/grebuci.v1i2.996

Putra, R. D., & Gantino, R. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Manajemen, 11(1), 81–96.

Putri, J. F., & Rohman, A. (2024). Pengaruh Thin capitalization, Ketidakpastian Lingkungan, Dan Kesulitan Keuangan Terhadap Penghindaran Pajak. DIPONEGORO JOURNAL OF ECONOMICS, 13(4), 1–14. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/jme/index

Rohman, Moh. M., Sinaga, J., Yuliawati, Adi Asmara, Titi Purbo Sari, Musa, Abdul Rahman Ramadhan, Via Yustitia, Alamsyah Agit, Suhendi, Nurul Hidayati, Ni Putu Sinta Dewi, Pipin Sukandi, & Pangestika Sumadianing Saputri. (2023). Metodologi Penelitian Kualitatif dan Kuantitatif. PT Penamuda Media.

Rumokoy, G. J., Mangantar, M., & Tumiwa, J. R. (2026). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2024. MUSYTARI Neraca Manajemen, Ekonomi, 25(5), 1–16.

Saga, B. (2024). Perpajakan: Transfer pricing (Teori & Aplikasi). Widina. www.freepik.com

Saga, B., & Wizanasari. (2021). Efektifitas Pemanfaatan Laporan Pajak Elektronik Di Wilayah Kantor Pelayanan Pajak (KPP) Pratama Jakarta Peluit - Jakarta Utara. Jurnal Ilmiah Akuntansi Universitas Pamulang, 9(2), 135–150.

Saga, B., & Wizanasari. (2021). The Effectiveness Utilization of Electronic Tax Filing in Kantor Pelayanan Pajak (Kpp) Pratama Jakarta Pluit, North Jakarta. Atlantis Press SARL, 584, 544–563.

Salma, N. P., Enny, S. M., Ngurah, P. M., Agung, D., & Purwantoro. (2025a). Pengaruh Thin capitalization, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 6(6), 2120–2133.

Salma, N. P., Enny, S. M., Ngurah, P. M., Agung, D., & Purwantoro. (2025b). Pengaruh Thin capitalization, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. 6(6), 2120.

Santaria, N., Wibowo, A. S., & Setiawan, R. Y. (2025). Analisis Manajemen Laba, Intensitas Modal, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan: Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Sub Sektor Industri Makanan & Minuman Di Bei (2019-2021). JURNAL REVENUE Jurnal Akuntansi, 5(2), 1793–1804.

Santo, V. A., & Sari, T. A. (2024). Pengaruh Penghindaran Pajak dan Risiko Pajak terhadap Nilai Perusahaan Sektor Infrastruktur yang terdaftar di BEI. Owner, 8(4), 4465–4474.

Septanta, R., Nurhasan, Y., Ekarisma, D., & Saga, B. (2025). Pengaruh Peraturan Pajak, Kualitas Pelayanan dan Tax Amnesty terhadap Preferensi Resiko. Dalam AKADEMIK: Jurnal Mahasiswa Ekonomi & Bisnis (Vol. 5, Nomor 1).

Setyanto, E., & Handayani, R. (2020). Socio-Economic Conditions and Adoption of Regional Tax Information System Innovations (At the Cimahi City Government Regional Revenue Management Agency). Jurnal Manajemen Indonesia, 20(3), 260–270. https://doi.org/10.25124/jmi.v20i3.3522

Shania, R. P., & Dian, W. (2025). Pengaruh Praktik Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Transparansi Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei). Jurnal Akuntansi Manajemen Madani, 11(2), 1–16.

Simorangkir, P., Aisyah, N., Akuntansi, R. P., Ekonomi, F., Bisnis, D., Trilogi, U., Tmp, J., No, K., & Selatan, J. (2019). Pengaruh Proporsi Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional Dan Capital intensity Terhadap Penghindaran Pajak. National Conference on Accounting & Fraud Auditing, 2(1), 1–23.

Soumokil, F. R., & Yanti, H. B. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Intensitas Modal Terhadap Agresivitas Pajak. JAFM (Journal of Accounting and Finance Management, 5(5), 1119–1126.

Sugiyanto, Supratikta, H., Maemunah, S., Masno, Saga, B., & Kartolo, R. (2024). The Innovation Of Government Risk Management Mitigation For Disaster Management In Indonesia. Journal of Law and Sustainable Development, 12(5), 1–28.

Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. ALFABETA.

Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. CV ALFABETA.

Sugiyono. (2022). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D (2 ed.). Alfabeta.

Sugiyono. (2023). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R&D. www.cvalfabeta.com

Sukraini, J., Das, N. A., & Mursyida, Y. A. (2025). Analisis Pengaruh Struktur Modal dan Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(4), 5877–5885.

Sumekar, D. R., Mulyani, S., & Nuridah, S. (2023). Analisis Pengaruh Thin capitalization, Komite Audit dan Kepemilikan Institusional Terhadap Tax avoidance pada Perusahaan Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research, 3(5), 1–9.

Suryati, & Wiwit, S. (2024). Pengaruh Financial Distress, Capital intensity Dan Perencanaan Pajak Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Energi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2022). Neraca: Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Akuntansi, 2(5), 437–453.

Tenriwaru, T., Buana, S., Alam, S., & Bakri, A. (2024). Company Value: A Review of the Financial Performance of Property and Real Estate Companies. Atma Jaya Accounting Research, 7(01), 79–90. https://doi.org/10.35129/ajar.v7i01.485

Tri, K. D., & Baharuddin, S. (2025). Pengaruh Perencanaan Pajak, Kepemilikan Institusional dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Neraca Akuntansi Manajemen, Ekonomi, 24(6), 1–9.

Widiyati, D. (2026). Pengaruh Intensitas Modal, Intensitas Persediaan, Dan Green Investment Terhadap Penghindaran Pajak. JAE: JURNAL AKUNTANSI DAN EKONOMI, 11(1), 59–68.

Wildania Rahmi, F. (2024). Pengaruh Tax avoidance, Manajemen Laba dan Capital Structure Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Literasi Akuntansi, 4(4), 172–183.

Wulandari, M. A., & Soetardjo, M. N. (2022). Pengaruh Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Penelitian Akuntansi, 3(2), 216–230.

Zef Arfiansyah. (2020). Pengaruh Penghindaran Pajak Dan Risiko Pajak Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Komisaris Independen Sebagai Pemoderasi. Jurnal Pajak Indonesia, 4(2), 67–76.

Zenabia, T., Dewi, E. K., & Saga, B. (2024). Pelatihan Dasar-Dasar Akuntansi, Kewirausahaan Dan Perpajakan Pada Pondok Pesantren Nurul Ihsan. JurnalAbdi Citra, 1(2), 113–123